华泰证券：日股几轮牛市复盘

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一般贸易进出口占比近6成，加工贸易降幅持续收窄。前三季度，上海市以一般贸易方式进出口1.88万亿元，下降0.1%，占同期上海市进出口总值的（下同）59.5%；以保税物流方式进出口8231.4亿元，下降0.2%。同期，以加工贸易方式进出口4320.2亿元，下降0.2%，降幅较前8个月收窄2个百分点，自7月份以来连续3个月保持增长。

对欧美进出口降幅收窄，对东盟进出口增速提升。前三季度，上海市对欧盟、美国分别进出口6017.4亿、3541.6亿元，分别下降5.6%、1.8%，降幅分别较前8个月收窄1.3个、0.1个百分点；对东盟进出口4220.7亿元，增长5.6%，增速较前8个月提升1.2个百分点。同期，对日本、我国台湾地区、韩国分别进出口2777.9亿、1962亿、1613.1亿元，分别下降4.9%、增长12.5%、增长9.3%；此外，对共建“一带一路”国家进出口1.13万亿元，增长4.4%。

船舶出口增长迅猛，劳动密集型产品增势稳定。前三季度，上海市出口机电产品9141.4亿元，增长2%，占同期上海市出口总值的（下同）68.8%。其中，出口自动数据处理设备及其零部件1061.4亿元，增长6.6%；船舶526.5亿元，增长114.9%。同期，出口劳动密集型产品1431.7亿元，增长6%，占10.8%。其中，纺织服装、塑料制品分别出口859.2亿、279.5亿元，分别增长3.5%、11.8%。

此外，出口未锻轧铜及铜材151.3亿元，增长1.6倍。机电产品进口占比超4成，铁矿砂拉动大宗商品进口增长。前三季度，上海市进口机电产品7925.2亿元，增长1.7%，占同期上海市进口总值的（下同）43.1%。其中，进口集成电路2052亿元，增长0.5%；自动数据处理设备及其零部件496.8亿元，增长50.6%。同期，进口大宗商品2091.6亿元，增长8.2%。其中皇冠welcome登录入口，进口铁矿砂及其精矿、煤及褐煤、天然气1215.6亿、204.2亿、146亿元，分别增长19.7%、33.9%、8.5%。

14日，广东省委财经委员会会议暨全省三季度经济形势分析会召开。据《南方日报》，会议指出，要全面客观冷静看待经济形势，辩证分析优势与短板，通过抓好中央及省加力政策落地实施；聚力提振内需，把扩大消费摆在优先位置，下大力气扩大有效投资；巩固外贸外资基本盘；扎实推动房地产市场平稳健康发展等，全力推动经济向上、结构向优，坚定扛起经济大省挑大梁的政治责任。

前三季度，该省实现第二产业增加值25670亿元，增长6.3%皇冠welcome登录入口，规上工业增加值增长7.8%，其中民营企业增加值增长8.6%，对规上工业增加值增长的贡献率为80.0%；第三产业增加值35394亿元，增长4.8%。同期皇冠welcome登录入口，固定资产投资增长3.3%；社会消费品零售总额24205亿元，增长4.2% 。    

在需求侧，该省将项目建设作为经济工作的主抓手，前三季度固定资产投资增长6.7%，其中亿元及以上项目完成投资增长8.9%，拉动全省投资增长5.2个百分点。工业投资延续今年以来的两位数增长态势，前三季度增长21.8%。民间投资增速加快，前三季度增长9.5%皇冠welcome登录入口，高于全省投资增速2.8个百分点。前三季度全省房地产开发投资下降9.1%，降幅连续两个月收窄。此外，前三季度全省社会消费品零售总额19819.38亿元，增长5.7%。